高IV市场环境是否让Option Selling更有利可图

Isaacwu994 · 發表於 2022-6-8 22:52:33

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高IV市场环境是否让Option Selling更有利可图 | Backtesting $QQQ Put / Put Spreads - YouTube

很有趣的結論。挑選高iv環境做賣方，會降低回報率、降低sharp ratio、同時使帳戶淨值更穩定、並降低maxdraw down。各位怎麼理解？

Isaacwu994 · 發表於 2022-6-10 01:36:45

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2022-6-9 23:38 上傳

截這張圖來分享我的想法:
1. 關於CreditReceived PerTradeAVg：
這個數值可視為賣方平均收益的潛在上限，
去除IVP<35後，有點意外地，整體並沒有很大的提升。
我的理解是在80％的時間裡，IV的差異並沒有想像的大，所以即使去除最低的35％，整體平均收益也拉高不了多少。
至於最高的80％～100％為什麼不放進來？我想只是為去除極少數的極端事件影響，避免因極端特例翻轉了整體結論。

2. 關於AnnReturn：
雖然沒看到公布平均單筆損益，先延續第1點的想法，我覺得各組的平均損益可能也是相近的，
如果將報酬理解成平均單筆損益*交易次數，
那麼 AnnReturn 為什麼會遞減的原因就很好理解了：因為 TotStratTrades 在遞減。
當大家的單筆平均獲利差不多，如果再去掉部分IV的環境下不交易，總交易次數就會變少，
意謂著很多時候，資金是處於等待進場的狀態，這會損失賣方最重要的機會成本：時間價值，
時間價值就是賣方最重要的活血源頭，持倉時間少了，那報酬率自然就遞減了。

這符合我長期以來的想法，我做賣方寧可起手式就滿倉all in，等情況有變再來調整，
也不搞分批進場、再逐漸累加到最終型態的作法，因為那會損失對賣方而言最重要的時間成本。

3. 關於AnnVolatility:
手裡有部位，帳戶淨值才會波動，如果空手的時間更多，那帳戶Volatility自然就小一些。

4. 關於Sharp ratio:
雖然AnnVolatility稍微降低是好事，但如果要犧牲AnnReturn來換，其實不划算。

5. 關於MaxDrawDown%:
我覺得各個波動率區間的平均DrawDown應該都是差不多的，MaxDrawDown只是連續排列組合下出現的偶然。
高IV環境下的風險，經常已被高CreditReceive補償，這時去做賣方，並不特別有風險。

Isaacwu994 · 發表於 2022-6-14 09:18:33

EntrepreneurOPs 發表於 2022-6-11 13:14
我是對他的結論存疑啦! 主因實驗只做了一半, 竟然最後可以做出全面的結論? 若對short call也得到類似的回 ...

自營大的標準真嚴苛，按這標準，也沒有幾個期貨分析師有資格寫分析報告了。

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